[欧元区cpi高于预期,对欧元的影响]欧洲能源危机持续发酵，欧元区cpi再次超预期

国际能源署10月3日发布季度市场报告，警告欧洲今冬将面临“前所未有”的短缺风险，并建议节约用气。报告称，为确保供暖季结束前天然气储备始终充足，欧盟成员国的天然气需求应比过去5年的平均水平减少9%至13%。其中，大多数变化都必须由消费者做出，包括将加热器调低1摄氏度并调整锅炉温度，以及在工业和公共设施中节省节气。据新华社报道，该报告预计，如果实现上述9%至13%的目标，欧盟国家的天然气储存能力将保持在25%至30%的水平，液化天然气进口较少；如果没有节气，而俄罗斯从今年11月起完全停止供应天然气，储气水平可能会下降到5%以下，一旦遇到寒流，将增加天然气供应完全中断的风险。

但总体而言，现阶段押注美联储“提前转向”可能仍为时过早。一方面，2008年金融危机后，全球行业的流动性和资本充足率都有了很大提高，目前水平接近历史高位，而瑞士瑞信银行更多的是个例，并不构成系统性风险；另一方面，美联储一再强调，“在通胀显著下降之前，美联储转向的可能性有限”。因此，现阶段押注“掉头”可能为时过早，后续市场可能仍对美联储收紧有反复预期。

第二，石油输出国组织减产和地缘政治因素叠加提振油价，全球通胀“高烧”难退。

1.石油输出国组织决定大幅减产，原油价格再次上涨。

当地时间10月5日，石油输出国组织成员国和部分非石油输出国组织产油国如俄将举行“石油输出国组织”机制月度例行会议。会后宣布将产能配额较“8月所需产能”下调200万桶/日，限产协议延长一年至2023年底。这个目标是为11月和12月的石油供应设定的。与此同时，石油输出国组织宣布将把部长级监督委员会的会议频率从每月一次调整为每两个月一次。下一届石油输出国组织和非石油输出国组织国家部长级会议将于今年12月4日举行。此次减产将是疫情爆发以来最大的一次，占全球供应量的1%以上。受此影响，国际油价再度上涨，海外投资者对通胀的担忧加剧。

2.俄罗斯和乌克兰局势持续升温，对欧洲能源危机的担忧加剧。

当地时间10月4日，乌克兰总统泽连斯基签署总统令，批准国家安全和国防委员会做出的不可能与俄罗斯总统弗拉基米尔普京谈判的决议。俄罗斯克里姆林宫当天回应泽连斯基不与普京谈判的决定称，谈判需要双方共同参与。在发动特别军事行动之前，俄方一直致力于通过外交手段达到目的，但目前只能等待现任或未来的乌克兰总统改变目前的立场。随着俄罗斯和乌克兰局势持续升温，以及此前的“北溪”管道泄漏事故持续发酵，市场越来越担心冬季到来时欧洲能源危机的加剧。

4月和9月，欧元区CPI再次超预期。

欧盟统计局公布的数据显示，欧元区9月CPI初值同比上涨10%，高于市场预期的9.7%，有记录以来首次站上10%关口。能源价格同比上涨40.8%，是推高通胀的主要原因。9月欧元区CPI环比上涨1.2%，为今年3月以来最大涨幅。

近日，荷兰政府表示，格罗宁根气田的产量将被限制在28亿立方米，最迟在2024年前完全完成天然气生产。据荷兰广播公司NOS报道，天然气开采导致当地地震频发，引发荷兰居民强烈反对，抗议活动爆发。因此，荷兰政府正在关闭格罗宁根气田。即使欧洲正在为二战以来最艰难的冬天做准备，荷兰政府也不愿意增加产量，甚至开始推动关闭。值得一提的是，格罗宁根气田位于荷兰北部，是世界上最大的气田之一。它曾经每年生产超过400亿立方米的天然气，相当于欧盟消费量的10%。当地时间10月5日，国际能源署署长法提赫比罗尔表示，即使2022年的冬天能够顺利度过，但如果情况不变，2023年欧洲的冬天将更加艰难。

快评：由于石油输出国组织大幅减产俄乌局势持续白热化以及欧洲能源危机进一步加剧，以原油天然气为代表的能源价格得到提振，全球通胀韧性犹存。顽固的通胀压力或持续的需求抑制会加剧后续海外经济体的衰退风险。

三是房地产销售降幅收窄，消费数据回升。

1.央行下调首套个人住房公积金贷款利率。

9月30日，人民网宣布，决定自2022年10月1日起，下调首套个人住房公积金贷款利率0.15个百分点，5年以下和5年以上利率分别调整为2.6%和3.1%。第二套个人住房公积金贷款利率政策不变。由于上一次央行下调公积金贷款利率还是在2015年8月，意味着这一次央行时隔7年再次下调。降低首套个人住房公积金贷款利率是继商业贷款利率下调后的又一重要金融政策。此次下调主要针对刚需购房者，体现了进一步满足刚需购房者需求，降低刚需购房者购房成本的导向。

2月和9月，房地产销售同比降幅收窄

柯睿数据显示，9月房地产百强企业月销售额为5709.6亿元，规模环比增长10%。虽然仍同比下降25.4%，但降幅较前几个月进一步收窄。今年1-9月，百强房企平均销售金额540.8亿元，同比下降45.1%，降幅比上月收窄1.1个百分点。百强房企销售降幅连续4个月收窄，弱复苏态势持续。成交面积方面，今年前三季度累计成交面积同比下降43%。其中，一线城市抗跌性较强，环比增速分别为16%和13%；二三线环比涨跌互现，福厦宁成交触底回升，合福成渝Xi安等前期高热度城市增长势头减弱。9月份出台救市政策的城市，如天津青岛济南和宁波，交易量并没有明显改善。

10月6日，美团发布的2022年“十一”黄金周消费数据显示，本地消费占比77.4%，成为激发假日经济新动能的“主引擎”。美团数据显示，长假期间当地商家日均消费较五一假期增长34%，较2019年黄金周增长52%。“即兴度假”催生了新的潮流，露营亲子游乡村游等新需求催生了新的本土供给。线上线下融合持续，订单量翻番。

10月6日，飞猪发布的国庆假期旅游消费观察显示，在低风险地区，品质安心旅游特征显著，高星级酒店订单量较今年春节假期翻了一番。“云旅游”户外旅游和红色旅游是当地旅游消费的热门选择。数据显示，平台上国庆高星级酒店的订单量比春节翻了一番，恢复到去年国庆的90%以上。“酒店下午茶”“酒店景点门票”“酒店SPA”“酒店健身/瑜伽”等多元化组合商品更受欢迎。分地区来看，浙江福建江苏上海北京广东重庆湖南等省份的高星级酒店增速较快。费还指出，在今年国庆假期期间，一些黑马目的地的旅游人气也悄然上升。这些目的地都以其独特的民间文化和艺术以及宁静的田园风光而闻名。在飞天平台上，泉州莆田南平漳州汕头龙岩柳州景德镇丽水绍兴等城市意外走红。

10月4日，Suning.cn发布了国庆假期前三大天线下的消费数据。Suning.cn门店客流大幅上升，整体家电订单环比增长超过100%，多家门店销售额突破历史峰值。其中，上海北京重庆成都南京的节日家电消费位列全国前5。随着第四季度新房装修和旧房改造需求的上升，国庆假期，Suning.cn在全国核心商圈的门店举办了20多场“大众家电艺术展”。Suning.cn线下数据显示，国庆假期前三天，门店场景购买和体验新品的人数同比增长近一倍，其中超过50%来自家庭群体，带动门店3万元以上的家电套利订单量同比增长125%。家用电器方面，冰箱洗衣机彩电手机厨电成为前五大品类，Suning.cn门店销售额占比近70%。

7.冰雪运动成为长假休闲消费的一大亮点。

美团数据显示，国庆前三天，“滑雪”订单量环比增长约498%。在全国排名前十的省份中，南方地区占据八席，尤其是广东省，滑雪订单量预约用户数用户浏览热度均排名第一。业内人士表示，虽然北方凭借气候优势拥有天然的冰雪运动场地，但大部分室外雪场尚未开放；随着室内冰雪场馆的迅速兴起，运动不再受环境的限制，因此在南方的知名度和受欢迎程度持续上升。近年来，在《“ 带动三亿人参与冰雪运动 ” 实施纲要》的引导下，冰雪运动正在走进人们的日常生活。美团数据显示，2022年以来，全国滑雪订单量同比增长近70%，室内冰雪场馆也因摆脱季节限制而备受人们欢迎。

四。全球风险偏好回升，整体风险资产上升。

1.前半周全球市场迎来普涨，日美股市领涨。

国庆假期，全球市场普遍回暖。10月3日至6日，MSCI全球指数上涨4.17%，MSCI发达市场上涨4.19%，MSCI新兴市场上涨3.97%。在美国股市，标准普尔500指数(S%26nbsp;%26nbsp;amp标普500指数上涨4.43%，道琼斯工业平均指数上涨4.18%，纳斯达克指数上涨4.71%。行业方面，美股的能源行业以11.25%的涨幅居首，信息技术行业工业材料行业也涨幅居前，房地产行业逆势下跌2.57%。欧洲市场，法国CAC40指数上涨3.02%，德国DAX指数上涨2.94%，英国富时100指数上涨1.50%。其他市场，日经225指数上涨5.30%，韩国综合指数上涨3.82%，台湾省加权指数上涨3.48%。除俄罗斯RTS指数下跌1.03%外，全球其他主要市场普遍上涨。

美国国债方面，10月3日至6日，2年期名义利率小幅上行1bp至4.23%，10年期名义利率维持在3.83%。汇率方面，美元指数微涨0.10%至112.26，欧元兑美元微跌0.13%至0.98，美元兑离岸人民币微跌0.82%至7.08。总体来看，美债利率和美元在3日和4日的加息预期冷却期下跌较多，但5日开始再度上涨。

2.电子烟监管措施全面落实，全产业链许可经营。

10月起，行政措施和强制性国标两大监管措施全面生效实施，全产业链许可经营。目前获得生产许可证的企业不足400家，大量不合格的小厂将退出电子烟市场。a股上市公司中，劲嘉股份顺昊股份金城药业博腾股份华宝股份先后获得生产资质。

5.多家新能源车企公布9月销量数据，整体保持高增长。

国内多家车企公布9月份交付数据，造车新势力继续“滚滚而来”。具体来看，比亚迪9月汽车产销量分别为20.49万辆和20.13万辆，同比增长1.2倍和1.8倍；广汽阿亚恩新能源汽车月销量首次突破3万辆；哪吒已交付汽车18005辆，同比增长134%，继续引领造车新势力；李交付11，531辆汽车重回正轨，L9首月交付超过10，000辆；零跑汽车交付量达到11039辆，同比增长超过200%；蔚来9月交付新车10，878辆，三季度交付量再创新高；华为交付10142辆，再创新高；Xpeng Motors月份共交付8468辆，前三季度累计交付量超过去年全年。

国内第三大电力厂商港股IPO遇冷。公开发行阶段仅收到3245份有效申请，涉及股份仅281.92万股，认购倍数仅为0.21倍。最终发行价定在价格下限38港元，募资额不到100亿。将于今日正式上市。昨日暗盘一度破发，但最终收平。中创新航IPO获得15家基石投资者的青睐，认购1.49亿股，占IPO总股份的56.17%。

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